Agency Contracts under Maximum-Entropy
Gutiérrez, Oscar (Universitat Autònoma de Barcelona. Departament d'Economia de l'Empresa)
Salas-Fumás, Vicente (Universidad de Zaragoza. Departamento de Dirección y Organización de Empresas)

Fecha:	2021
Resumen:	This article proposes the application of the maximum-entropy principle (MEP) to agency contracting (where a principal hires an agent to make decisions on their behalf) in situations where the principal and agent only have partial knowledge on the probability distribution of the output conditioned on the agent's actions. The paper characterizes the second-best agency contract from a maximum entropy distribution (MED) obtained from applying the MEP to the agency situation consistently with the information available. We show that, with the minimum shared information about the output distribution for the agency relationship to take place, the second-best compensation contract is (a monotone transformation of) an increasing affine function of output. With additional information on the output distribution, the second-best optimal contracts can be more complex. The second-best contracts obtained theoretically from the MEP cover many compensation schemes observed in real agency relationships.
Ayudas:	Agencia Estatal de Investigación ECO2017-86305-C4-3-R
Derechos:	Aquest document està subjecte a una llicència d'ús Creative Commons. Es permet la reproducció total o parcial, la distribució, la comunicació pública de l'obra i la creació d'obres derivades, fins i tot amb finalitats comercials, sempre i quan es reconegui l'autoria de l'obra original.
Lengua:	Anglès
Documento:	Article ; recerca ; Versió publicada
Materia:	Maximum-entropy ; Agency relationship ; Moral hazard ; First-order approach ; Likelihood ratio ; Worst-case scenario
Publicado en:	Entropy, Vol. 23 (july 2021) , ISSN 1099-4300

DOI: 10.3390/e23080957
PMID: 34441097

17 p, 1.3 MB

El registro aparece en las colecciones:
Artículos > Artículos de investigación
Artículos > Artículos publicados